来源：中航期货
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铜：外围情绪有所转空 铜价震荡偏弱
观点梳理：今日沪铜主力合约低开走低，收于67550元/吨，收跌1.42%。昨日中国央行超预期降息，MLF和逆回购利率双双下调，提振市场信心，隔夜美国7月零售销售增幅高于预期，美元指数偏强震荡，美联储官员讲话偏鹰，外围情绪有所转空。铜精矿现货加工费处在高位，据SMM，8月4日当周国内主要大中型铜杆企业开工率64.92%，周上涨5.19%，再生铜杆开工率为47.08%，较上周增加6.88%。据SMM调研，7月中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.9%，同比增加10.2%，高于此前预期。尽管7月有7家冶炼厂进行检修，但在粗铜和阳极板供应充裕的背景下，不少冶炼厂检修影响的量较之前预计的要少；而且得益于山东某新投产的冶炼厂持续放量，使得7月产量超预期。8月国内铜产量有继续增加的预期。最近LME铜库存持续累积，目前已经升至9万吨之上，国内社会库存变动有限。
铝：宏观情绪转弱 沪铝小幅震荡
观点梳理：今日沪铝主力合约小幅震荡，收于18455元/吨，收跌0.11%。从国内最新公布的7月数据来看，部分主要指标增速有所放缓，国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍待加固，昨日MLF和逆回购利率双双下滑，一定程度激起市场对更多政策落地的预期。云南地区电解铝继续推进复产进程，据悉，国内电解铝运行产能超4200万吨，预计8月中下旬完成复产，国内运行总产能或将突破历史新高，电解铝产量将逐步释放，供应仍存一定压力。7月国内投资、消费、工业数据均不及预期，不过，房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。需求尚未有明显恢复，但光伏等工业型材恢复较好，对下游开工率有一定带动，SMM调研数据显示，上周样本铝加工企业开工率环比上涨0.5个百分点。铝锭社库继续回落，据Mysteel统计显示，截止8月14日，中国主要市场电解铝库存为45.8万吨，较上周四库存减少1万吨。社库暂未累积，目前仍处于较低水平。
观点梳理：沪铅主力合约小幅回升，收于16005元/吨，收涨0.31%。废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月。整体来看，当前市场对下游消费在8月开始步入旺季的预期有所减弱，但当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库。
观点梳理：今日SC原油主力合约收跌0.65%，报收654.2元，五个交易日以来首次收跌。油价走势出现一定转弱迹象，Brent回撤至85美元/桶关口以内，反映宏观面的担忧依然存在。昨日中国经济数据显示当前国内正处于弱现实的格局，美国7月零售数据则仍显韧性，美联储官员随之表态通胀压力仍大，难言加息结束。此外，在穆迪下调10家美国银行评级不到10天后，惠誉称数十家美国银行具有评级下调的风险，甚至包括摩根大通，引发了市场避险情绪，隔夜美股下跌，油价同步回落。原油供应端部分恢复，EIA上调美国原油产量预测，伊朗声称产量已经提高至330万桶/日。需求端来看，中国原油加工数据表现良好。国家统计局数据显示，中国7月份原油加工量6313万吨，同比增长17.4%。与此同时，美国石油协会(API)的数据称，截至8月11日当周，原油库存减少了约620万桶，远超市场预期，进一步证实了原油市场供应趋紧。汽油库存减少了约76万桶，而馏分油库存增加了约66万桶，整体而言原油基本面仍然偏紧。倘若晚间EIA数据证实去库超预期，将限制油价回调空间。短期油价高位震荡整理为主。
观点梳理：今日沥青主力合约收跌0.03%，报收3694元。油价走势出现一定转弱迹象，Brent回撤至85美元/桶关口以内，反映宏观面的担忧依然存在。基本面上，沥青仍面临高供应的压力，原料问题解决后，炼厂产能利用率快速提升。需求端来看，上周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共51.7万吨，环比减少0.7万吨或1.4%，实际刚需缓慢向好，虽然部分项目受资金约束，但是随着降雨天气结束，物流运输有所起色，部分地区需求正在缓慢恢复。短期沥青估值待修复，需等待炼厂降低产量以及终端需求的进一步好转，持续关注沥青排产的兑现情况，预计沥青跟随成本偏弱运行为主。
观点梳理：今日PTA收跌0.87%，报5728元/吨。油价走势出现一定转弱迹象，Brent回撤至85美元/桶关口以内，成本端支撑边际转弱。基本面上，低加工费下近期PTA装置意外检修增加，供应减量；需求端来看，聚酯开机负荷维持高位，短期供需尚可，但后期供应增量预期较强，且需求端有缩量预期，供需累库预期难改。短期成本支撑仍存，聚酯低库、负荷稳健，但后续市场预期PX及PTA重启较多，供应增量拖累供需。供应与成本博弈，但远端矛盾突出，预计短期震荡为主，关注成本支撑及装置计划外减停预期。
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